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El Oro, el dolar y la Primera Guerra Mundial II

  • El ascenso de la cultura del credito

    (continuacion de El Oro, el dolar y la Primera Guerra Mundial )

    Pero debido a que todos los esquemas piramidales florecen al principio, el patron cambio oro tambien lo hizo. Con todas las divisas disponibles a traves de los bancos centrales, los bancos comerciales generaron muchos prestamos nuevos. Esta abundancia de divisa condujo a la mayor expancion de credito para el consumidor que se ha registrado en la historia de Estados Unidos. A su vez esto provocó el mas grande auge economico que esta nacion haya experimentado. En un sentido bastante real, el credito fue lo que hizo que la decada de los veinte fuera tan estruendosa.

    Hasta antes de 1913 la inmensa mayoria de los prestamos habian sido de tipo comercial. Practicamente no existian los creditos hipotecarios por predios urbanos ni el credito en exhibiciones para el consumidor como los prestamos para adquirir automoviles. Ademas las tasas de interes eran muy altas. Pero con el advenimiento de la Fed se facilitaron y se hicieron mas baratos los credito para adquirir vehiculos, casas y acciones. El efecto de las tasas bajas de interes, combinadas con este nuevo tipo de prestamos, fue inmediato. Surgieron burbujas por todos lados: la de bienes raices de Florida en 1925 y despues por supuesto la infame burbuja del mercado de valores a finales de los veinte.

    En la decada de los veinte, muchos estadounidenses dejaron de ahorrar y comenzaron a invertir. Manejaban su cuenta de inversiones como si fuera una cuenta de ahorros, mas o menos de la misma forma en que muchos manejaron sus casas durante la reciente burbuja de inmuebles. Pero una cuenta de inversiones no es una cuenta de ahorros depende de la cantidad de dolares que colocas en ella, pero el valor de una cuenta de inversiones o de una casa depende exclusivamente de la percepcion de otras personas. Si alguien piensa que tus bienes tienen un valor, entonces lo tienen, pero si ese alguien considera que tus bienes no valen nada, entonces asi es.

    En muy buena medida, si una economia se basa en el credito, su buen o mal funcionamiento depende de la percepcion de la gente. Si la gente considera que las cosas van estupendamente, entonces pide prestado, gasta divisa y asi la economia prospera. Pero si la gente tiene dudas sobre el mañana, entonces ten cuidado!

    La bolsa de valores colapsó en 1929, la burbuja de credito estallo y la economia de Estados Unidos entró en depresion.

    La mecanica de una depresion

    Cuando estalla una burbuja de credito estamos hablando de un suceso deflacionario; y en el caso de la Gran Depresion, fue un suceso deflacionario masivo. Para entender como ocurre la deflacion, necesitas saber como nace la divisa y como se puede unir al club de los seres queridos que han fallecido.

    Cuando solicitamos un prestamo al banco, en realidad el banco no nos presta divisas que hayan estados depositadas en el. En lugar de eso, en el instante en que la pluma toca esa hipoteca, documento de prestamo o recibo de tarjeta de credito firmado por nosotros, al banco se le permite crear esos dolares a traves del registro contable. En otras palabras, nosotros creamos divisas porque el banco no podria hacerlo sin nuestra firma. Nosotros creamos las divisas que produjimos. Despues, este nuevo tipo de divisas de reciente creacion se convierte en parte del suministro. Muy buena parte de nuestros suministro de divisas se produce asi.

    Pero cuando una casa se va a rematar, cuando alguien se ve imposibilitado para cumplir con los pagos de su prestamo o se declara en bancarrota, esas divisas sencillamente desaparecen y regresan al cielo de las divisas de donde salieron. Por lo tanto, cuando el credito tiene algun problema, el suministro de divisas se contrae y se declara la deflacion.

    Eso fue lo que sucedio entre 1930 y 1933: un verdadero desastre. Cuando la ola de remates y bancarrotas arrasó con la nacion, se evaporó un tercio del suministro de divisas de Estados Unidos. Los salarios y los precios se desplomaron un tercio durante los siguientes tres años.

    Que es un Panico Bancario?

    Los panicos bancarios tambien son sucesos deflacionarios enormes porque cuando depositas un dolar en el banco, en sus registros contables, el banco lo ingresa como un pasivo. En algun momento llega a deberte ese dolar. Sin embargo con el sistema de reserva fraccional el banco puede crear divisas a traves del credito (prestamos) por una cantidad mucho mayor que la del deposito original. Estas divisas se ingresan en los libros como bienes. Como ya lo discutimos, debajo de una reserva de 10% , un dolar de pasivo puede producir el banco 9 dolares mas de bienes.

    Siempre y cuando el banco no se haya comprometido con prestamos por la cantidad maxima permitida, lo anterior no representa un problema en general. Debido a que la mayoria del tiempo los depositos y los retiros dan como resultado un balance equilibrado, el banco puede cubrir las fluctuaciones cotidianas con tan solo una pequeña cantidad de “exceso” en sus reservas. Pero si demasiada gente se presenta para retirar dinero al mismo tiempo y no se produce el efecto de contra balance de la misma cantidad de gente que deposite, entonces puede surgir un grave problema. Si los retiros superan los depositos, el banco tendra que hacer unos de esos “excesos”, el sistema bancario de reserva fraccional entra en una reversa viciosa. A partir de ese momento, para poder pagar un dolar contra los depositos, el banco tiene que liquidar 9 dolares de prestamos. Esto sucedio en 1931 y fue uno de los factores que contribuyo en mayor proporcion al colapso del suministro de divisas de Estados Unidos.

    Ademas, antes del advenimiento de la Reserva Federal, la poblacion  tenia, aproximandamente, un dolar en el banco por cada dolar que guardaba en su bolsillo. Los bancos tenian a la mano un dolar de reservas para pagar cada 3 dolares de depositos. Pero gracias a la Reserva Federal, hacia 1929 la poblacion tenia 11 dolares en depositos bancarios por cada dolar que guardaba en su bolsillo y los bancos solamente tenian un dolar a la mano para pagar contra cada 13 dolares de depositos.

    Era una situacion bastante arriesgada porque la poblacion tenia demasiados depositos y muy poco dinero en efectivo, asimismo los bancos tambien tenian poco efectivo para cubrir esos depositos.

    Para noviembre de 1930, los fracasos bancarios ascendian a mas del doble del nivel mensual mas alto que se hubo registrado. Pero eso era solo el principio. El mayor fracaso bancario individual en la historia de Estados Unidos sucedio el 11 de diciembre de 1930. Las 62 sucursales del Banco de Estados Unidos colapsaron. Esta enorme falla tuvo un efecto en cascada y provocó, solamente en ese mes, el colapso de 352 bancos que tenian mas de 370 millones de dolares en depositos. Lo peor fue que todo sucedio antes de que existieran los seguros de deposito. En un abrir y cerrar de ojos se perdieron los ahorros de la vida entera de mucha gente.

    Despues para colmo el 21 de septiembre de 1931 Gran Bretaña abolió el patron cambio oro y de esta manera, sumergio al mundo en un caos financiero. Los gobiernos extranjeros las corporaciones y los inversionistas privados de Estados Unidos y de todo el mundo comenzaron a temer que el gobierno estadounidense hiciera lo mismo. De repente todos se aprestaron a reclamar su efectivo.

    Los bancos de Estados Unidos se estaban quedando sin monedas de oro y al mismo tiempo el oro que habian permanecido en las bovedas de la Reserva Federal comenzó su fuga hacia tierras extranjeras. Empezó a desmoronarse el esquema piramidal del patron cambio oro.

    Para detener la hemorragia, la Fed incrementó el precio de la divisa (tasa de interes) en Estados Unidos a mas del doble en una semana: de 1.5 a 3.5%

    El resultado fue que, entre agosto de 1931 y enero de 1932, se suspendieron operaciones en 1860 bancos que manejaban depositos por 1.4 mil millones de dolares.

    No obstante, 1932 fue un año de elecciones. Despues de tres largos años de Depresion, la gente estaba desesperada por tener un cambio, y en noviembre fue electo como presidente Franklin Delano Roosvelt. Aunque el inicio de su mandato no fue sino hasta marzo, se esparcieron los rumores de que iba a devaluar el dolar. De nueva cuenta, hubo un flujo de oro hacia el exterior de las bovedas cuando los gobiernos e inversionistas extranjeros, asi como la poblacion estadounidense, perdieron aun mas la fe en el dolar. Asi comenzó el panico bancario mas devastador de la historia de ese pais. Pero esta vez no iban a engañar a los estadounidenses.

    En la edicion del 27 de marzo de Barrons, se publicó lo siguiente: “Se ha observado que las etapas de la deflacion de 1929 han incluido el vuelo a partir de la propiedad (en especial de los valores) hacia los depositos bancarios, despues hacia divisas y finalmente un vuelo de las divisas hacia el oro”  .

    Increiblemente, el suministro de divisas de Estados Unidos se desplomaba con tanta rapidez que de continuar a ese paso durante un año, solo quedaria el 22%. El panorama economico de Estados Unidos era funesto y todo parecia indicar que el dolar permancería en el olvido.

    Articulo tomado del libro Guia para Invertir en oro y plata- Michael Maloney

    (Continuacion…)

     

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